البنك المركزي الكندي يكشف عن رؤى مهمة حول معدل إعادة الشراء الليلي الكندي (CORRA)
في 12 أغسطس 2024، أصدر البنك المركزي الكندي ملاحظة تحليلية توضح الزيادة في أحجام التداول والضغط التصاعدي الناتج عن معدل إعادة الشراء الليلي الكندي (CORRA). هذا المعدل يتتبع سعر الفائدة على الأوراق المالية الحكومية في سوق الإقراض الليلي، ويُحسب بناءً على معاملات الدولار الكندي للأوراق المالية الحكومية.
يعتبر CORRA مهمًا لأنه يؤثر بشكل مباشر على أسعار الفائدة في الاقتصاد. من الضروري فهم الأسباب التي قد تؤدي إلى اختلافه عن سعر السياسة النقدية للبنك المركزي، خاصة بعد التغيرات الأخيرة في السوق. يمكن أن تؤثر تقلبات CORRA على تكاليف الاقتراض، مما يؤثر بدوره على معدلات الرهن العقاري وظروف التمويل.
في 27 مايو 2024، تم تقصير فترة التسوية لتداول السندات الحكومية في السوق الثانوية من يومين إلى يوم واحد. كان الهدف من هذا التغيير هو تقليل المخاطر للمشاركين في السوق من خلال التوافق مع المعايير الأمريكية الشمالية. ومع ذلك، أدى هذا التعديل إلى تغييرات كبيرة في الأسواق المالية وأثر بشكل خاص على CORRA.
بعد تقصير فترة التسوية، شهدت أحجام تداول CORRA زيادة ملحوظة واستمرت مرتفعة. هذه الزيادة دفعت أيضًا بمعدل CORRA فوق سعر الفائدة للسياسة النقدية للبنك المركزي. استجابةً لذلك، قام البنك بتعديل عمليات اتفاقيات إعادة الشراء الليلية الخاصة به لتتناسب بشكل أفضل مع السعر المستهدف لـ CORRA.
في 28 مايو 2024، زادت أحجام عمليات إعادة الشراء الليلية التي تُسوى بنفس اليوم بينما انخفضت أحجام عمليات الغد التالي (التي تُسوى اليوم التالي). يعكس هذا التحول الانتقال إلى فترة تسوية ليوم واحد لتداول السندات النقدية. نتيجة لذلك، تحول المشاركون الذين كانوا يستخدمون سوق الغد التالي لتمويل تداولاتهم إلى السوق الليلية. وزادت صناديق التحوط نشاطها بشكل خاص في سوق إعادة الشراء الليلي بأسعار فائدة أعلى غالبًا.
لقد أدت الزيادة في أسعار الفائدة لهذه العمليات الليلية إلى ضغط تصاعدي على معدل CORRA بسبب الطلب المتزايد للتمويل الذي أصبح مؤهلاً الآن لـ CORRA بعد تغيير فترة التسوية ليوم واحد.
تشير الملاحظات التحليلية إلى أنه بدون تداولات صناديق التحوط الأخيرة في السوق الليلية، كان بإمكان معدل CORRA أن يكون أقل بمقدار يصل إلى ثلاث نقاط أساس. الضغط التصاعدي يأتي نتيجة انتقال أحجام التداول من سوق الغد التالي إلى السوق الليلية بالإضافة إلى الطلب الإضافي من صناديق التحوط للتمويل الليلي.
كانت تعديلات البنك المركزي الأخيرة تهدف لتعزيز سعر السياسة النقدية؛ لكن الملاحظة تشير أيضًا إلى أن هذه العمليات كانت فعالة جزئيًا فقط وقد تحتاج الأمور لمزيد من التغييرات أو أدوات جديدة للحفاظ على السعر المستهدف بالنظر للتغيرات الجديدة بالسوق.
للحصول على التفاصيل الكاملة والنتائج المتعلقة بهذا الموضوع الهام يمكنك مراجعة الملاحظة التحليلية الصادرة عن موظفي البنك المركزي: تفسير ارتفاع الأحجام والضغط التصاعدي الناتج.
