ملخص مناقشات مجلس إدارة بنك كندا بشأن القرار النقدي في 24 يوليو 2024
في 7 أغسطس 2024، أصدر مجلس إدارة بنك كندا ملخصًا لمناقشاته التي أدت إلى قرار السياسة النقدية في 24 يوليو 2024.
الاقتصاد الدولي
ناقش الأعضاء آفاق النمو العالمي. ظلت التوقعات مشابهة لتقرير السياسة النقدية لشهر أبريل، حيث تم توقع نمو بحوالي 3% وتخفيف تدريجي للتضخم في الاقتصادات الكبرى. في الولايات المتحدة، أظهرت البيانات الأخيرة تباطؤًا اقتصاديًا بسبب انخفاض إنفاق المستهلكين وتهدئة سوق العمل، على الرغم من وجود مخاطر للانتعاش. كما أظهرت معدلات التضخم الأمريكية علامات على الانخفاض مع استمرار ارتفاع أسعار الخدمات.
في أوروبا، تحسن النمو بعد عام ضعيف في 2023 بفضل السياحة. ومع ذلك، كانت تكاليف العمالة المرتفعة تسهم في تضخم أسعار الخدمات. أما الصين فكانت تعاني من ضعف الاقتصاد المحلي رغم الصادرات القوية التي واجهت عدم اليقين بسبب القيود التجارية والرسوم الجمركية.
تحسنت الظروف المالية منذ أبريل، حيث انخفضت عوائد السندات قصيرة الأجل مع توقع الأسواق لتخفيف السياسة النقدية في الولايات المتحدة. كانت فروقات الائتمان الشركات ضيقة وإصدار الديون قويًا والأسواق المالية قوية بشكل خاص في قطاع التكنولوجيا.
الاقتصاد الكندي
ركز المجلس بعد ذلك على الاقتصاد الكندي. بعد نصف عام ضعيف من عام 2023، استأنف نمو الناتج المحلي الإجمالي بداية عام 2024. أشارت البيانات الأخيرة إلى نمو معتدل مدفوع بزيادة السكان، رغم أن الناتج المحلي الإجمالي لكل فرد بدا أنه يتقلص مما يدل على وجود فائض عرضي في الاقتصاد.
كان من المتوقع أن يتباطأ نمو السكان مما سيؤثر سلباً على إمكانيات النمو المحتملة بحلول نهاية عام 2024. ومن المتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بدعم من الصادرات وإنفاق الأسر رغم عدم اليقين المحيط بنمو السكان.
فيما يتعلق بالاستهلاك، دعم النمو السكاني السريع الإنفاق على الضروريات بينما ظل الإنفاق الفردي على العناصر الترفيهية ضعيفاً. وأشارت استطلاعات الأعمال إلى ضعف الطلب الاستهلاكي المستقبلي وظل المستهلكون حذرين بشأن الإنفاق وآفاق العمل.
أظهر سوق الإسكان نشاط إعادة البيع البطيء وضعف البناء الجديد بسبب التكاليف المرتفعة؛ ومن المتوقع أن يرتفع الاستثمار السكني بشكل كبير خلال عام 2025 ولكن قد تستمر اختلالات العرض والطلب خاصةً في أسواق الإيجار الحضرية حيث يستقر الوافدون الجدد.
تمت مناقشة ديناميكيات سوق العمل بشكل موسع؛ ارتفع معدل البطالة إلى %6,4 خلال يونيو مع ظهور مؤشرات تدل على زيادة الفائض العمالي؛ ورغم تأثير محدود للعمال ذوي الأعمار المتوسطة إلا أن الوافدين الجدد مثل الشباب واجهوا تحديات كبيرة.
آفاق التضخم
ظل تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ضمن نطاق %1 إلى %3 منذ يناير وانخفض إلى %2,7 خلال يونيو؛ كما تراجعت مقاييس التضخم الأساسية وبقيت ضمن النطاق المستهدف مما يشير إلى تراجع أقل شمولاً عبر السلع والخدمات.
كانت أسعار المساكن أكبر مساهم بالتضخم مدفوعة بالطلب القوي والعرض المحدود؛ بينما انخفضت تكاليف الفائدة العقارية قليلاً ارتفع تضخم الإيجارات ليقترب من %9 خلال يونيو.
يتوقع الأعضاء تراجع التضخم الأساسي تدريجيًا ليصل حوالي %2,5 بالنصف الثاني لعامنا الحالي ويمضي نحو هدف الـ%2 بحلول نهاية العام المقبل.
اعتبارات السياسة النقدية
ناقش أعضاء المجلس المخاطر المتعلقة بالنمو والتضinflation وتأثيراتها المحتملة على السياسة النقدية؛ إذ شهد كلٌّ من إجمالي التضخّم والتضخّم الأساسي تخفيفا تدريجياً نحو الهدف منذ أواخر العام الماضي نتيجة للسياسة النقدية المقيدة التي خفضت الضغوط السعرية.
وافق الأعضاء أيضًا بأن الضغوط التضخمية قد تبقي CPI فوق الهدف لفترة أطول لكنهم كانوا واثقين بشأن تحقيق استقرار الأسعار وأكدوا الحاجة لنمو اقتصادي مستدام للوصول لهدف التضخّم واتفقوا أيضًا على خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية ليصبح %4,5.
كما اتفق المجلس أيضًا على مواصلة تطبيع الميزانية العمومية عن طريق السماح للسندات المنتهية بالاستحقاق بالتخلص منها.
يمكن الاطلاع الكامل لملخص المناقشات عبر موقع بنك كندا
